今年以来，港股IPO市场延续强劲表现，首发募资额与新股数量均实现显著增长。Wind数据显示，截至6月3日，年内港股市场IPO募资额为1674.31亿港元，同比增长112.36%；上市新股62家，同比增长121.43%。

展望下半年，瑞银证券预计，2026年全年港股新股IPO融资额将达3500亿至4000亿港元，IPO数量将介于150家至200家之间，下半年港股IPO市场仍将保持活跃态势。

科技企业成绝对主角：IPO发行数量占比从16%跃升至63%

“过去一年，港股IPO市场主要由A股上市公司的H股发行推动，但今年科技企业已成为绝对主角。”瑞银集团中国区总裁胡知鸷介绍。瑞银证券数据显示，年初至今科技企业占港股IPO发行数量的63%，对比去年科技企业在港股IPO发行数量中仅占16%，已实现大幅增长。

“科技板块依然是中国股市创造长期超额回报的核心驱动力之一，因此备受全球投资者青睐。”胡知鸷说。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈表示，科技企业在IPO市场占比超六成的驱动因素主要有三：一是监管支持和鼓励，更多科技企业筹备港股上市；二是全球投资者基于“自上而下”的逻辑配置AI产业链，中国拥有不少优质标的；三是反映出中国经济向科技创新转型的发展趋势。预计未来半年至一年，科技相关板块的市场活跃度将维持高位。

国际长线资金与主权基金首次加入基石投资

2026年以来，各类机构投资者踊跃参与基石投资，包括国际对冲基金、科技或医疗专项基金、主权基金、国际长线资金、私募创投基金、家族办公室、中资基金等多个类别。其中，不少优质投资者于今年完成了首单港股IPO基石投资。

Wind数据显示，年初至今，港股新增62家上市公司，其中53只新股在IPO阶段引入了568家基石投资者，平均每个IPO项目吸引的基石投资者达10家。基石投资者的IPO认购规模占IPO首次募资额的36.4%，AI大模型相关标的的这一占比显著高于均值——智谱的基石投资者认购规模占比为59.7%，曦智科技则为56.6%。

投资者地理分布生变：欧亚中东占比上升，美资降至约20%

“国际投资者的活跃度明显提升，欧洲与亚洲投资者成为主要推动力。”谌戈介绍，近年来参与港股IPO的基石投资者地理分布发生变化：五年前美资占比为30%至40%，如今降至约20%；欧洲与中东合计占比达30%至40%，亚洲背景基石投资者占比则维持在30%至40%。

“这是因为欧资、美资机构不仅开始关注中国资产，其大量决策人员与决策地点也已迁至中国香港等亚太区域。”谌戈举例说，以往全球路演在美国需耗时一周，如今最多仅需在纽约与西海岸各停留一天。

主权基金与长线资金活跃度大幅提升

谌戈介绍，不少国际长线资金对港股IPO项目兴趣浓厚，积极加入基石投资者阵营。具体案例包括：

• 中东投资者：卡塔尔投资局参与了东鹏饮料的基石投资，阿布扎比投资局参与了MiniMax的基石投资；

• 富达参与了曦智科技、牧原股份等项目的基石投资。

“这些基石阵容反映出国际长线资金、主权基金对港股IPO项目的参与热情。”谌戈表示。

基石投资者：发行定价的“压舱石”

足够重磅的基石投资者基本能在大致范围内确定发行价。同时，基石投资者通常要锁仓至少6个月，为企业发行后的股价提供稳定支撑，这种“长期陪伴”承诺使发行人在定价谈判中更愿意让步，以换取后续二级市场的稳定表现。有些基石投资者还会跟实控人绑定为一致行动人追加锁定期，相当于企业IPO的“压舱石”，保证IPO的基础销量。